近日滬無縫鋁管遠期合約與LME無縫鋁管遠期合約之間的基差漸漸縮少，主要原因是LME無縫鋁管價漸漸走強而滬無縫鋁管橫盤整理所至。
筆者認為現(xiàn)階段滬無縫鋁管的基差與LME無縫鋁管的基差水平是暫時的，受基本面的影響兩者之間的基差仍有擴大的可能。
首先，LME無縫鋁管超過130萬噸的庫存量一直是困擾市場上升的壓力�，F(xiàn)貨無縫鋁管價的高升水雖然對期無縫鋁管的上升走勢有短期的支持作用，但對長期趨勢而言，如此大的庫存量對無縫鋁管價格上升壓力是顯然的。
近來LME對期無縫鋁管的交易展開系列的調(diào)查就是對出現(xiàn)現(xiàn)貨無縫鋁管價高升水，而庫存一直未能下降情況的擔心。就全球無縫鋁管市場而言，因歐美等國的經(jīng)濟復蘇較為反復，對銅無縫鋁管等金屬的需求有所減緩，特別是無縫鋁管的供應(yīng)過大，是導致LME無縫鋁管高庫存的原因。與此相對應(yīng)的是中國對無縫鋁管的強勁需求，使得國內(nèi)無縫鋁管價保持高企，令滬無縫鋁管與LME無縫鋁管之間保持著一定的基差。
其次，現(xiàn)時LME無縫鋁管市場本身的基差是屬于正數(shù)的倒置情況，即現(xiàn)貨價格高于期貨價格，但值得注意是其基本面供大于求，LME無縫鋁管的基差并未能及時地反映市場的真實情況，其基差存在修正的要求。目前LME無縫鋁管的基差有所改變，現(xiàn)貨高升水的幅度下降，但仍保持基差為正數(shù)的情形。
國內(nèi)無縫鋁管的基差結(jié)構(gòu)較為合理，現(xiàn)貨價格與期貨價格相當接近，即基差接近為零，其基差的變化是從基差為正數(shù)變?yōu)榛顬榱�。對于銷售情況而言，這種基差變化亦反映出市場的真實情況的變化。滬無縫鋁管與LME無縫鋁管的基差在跨市套利操作上已沒有多少利潤可圖，但LME無縫鋁管的巨大庫存最終是由市場來消化，而國內(nèi)緊缺的無縫鋁管錠市場是LME無縫鋁管庫存的重要消化地。
綜上所述，滬無縫鋁管及LME無縫鋁管遠期合約基差減少是暫時的，國內(nèi)有強勁的無縫鋁管需求市場，LME有巨大的無縫鋁管庫存壓力，兩者間應(yīng)存在合理的基差，故兩地基差有擴大的可能。
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