昨天公布的兩份報告進一步提供世界合金鋁管市場供應緊張的證據(jù)– 一份是 Nalco的供貨出售和最新的國際原鋁協(xié)會的合金鋁管產(chǎn)量數(shù)據(jù). · 我們得知印度合金鋁管生產(chǎn)商Nalco出售合金鋁管的定單為到岸價$246/噸。. 這代表著相對目前現(xiàn)貨交易中很高的升水(到岸價約$220/噸), 這可能是現(xiàn)貨價再次上漲的前兆。 以澳大利亞合金鋁管正常的升水來看， Nalco的出價相當于澳大利亞的到岸價將達到$250/噸。
合金鋁管現(xiàn)貨價 – 上漲，但是仍然在充足的上漲空間 資料來源: 金屬通報 MRMM · 同時，國際鋁協(xié)會公布的2002年第四季度產(chǎn)量 數(shù)據(jù)使我們能計算出世界合金鋁管冶煉的平衡狀態(tài)，表明合金鋁管市場在去年第四季度出現(xiàn)大的供應缺口。 合金鋁管市場轉(zhuǎn)向缺口 資料來源: MRMM · 我們計算出合金鋁管在兩個月中十分接近供需平衡后，第四季度已經(jīng)出現(xiàn)300,000噸以上的供應缺口，主要是中國鋁產(chǎn)量巨大的擴產(chǎn)所造成的 (因而增加合金鋁管的需求) ，第四季度出現(xiàn)供應缺口。
· 2002年第四季度中國鋁的產(chǎn)量據(jù)報告已經(jīng)達到129。7萬噸，比第三季度增加了160,000噸，比2001年第四季度增加了350,000噸。這導至季度比較合金鋁管需求增加360,000噸，年度比較增加700,000噸以上。. · 公布的數(shù)據(jù)顯示，中國今年一月 的鋁產(chǎn)量下降，部份原因是因為季節(jié)性調(diào)整 (正常情況下一月是年中產(chǎn)量最低的月份), 同時也因為一些地區(qū)的原料短缺和供電不足。
中國的鋁產(chǎn)量增漲率是否強勁將是合金鋁管市場供應是否會繼續(xù)緊張的關鍵。 · 以一些冶煉商仍將繼續(xù)其大規(guī)模的擴產(chǎn)計劃來看，我們相信中國的鋁產(chǎn)量將在今后的幾個月里恢復上 升勢頭。2003年產(chǎn)量預期將達到560萬噸。2002年的產(chǎn)量為440萬噸。 中國鋁產(chǎn)量是合金鋁管緊張的一個關鍵因素 Source: SSB, China Metals, MRMM · 即使中國國內(nèi)的合金鋁管精煉增加產(chǎn)量，我們相信中國鋁產(chǎn)量的快速擴張仍將要求增加大量的進口。中國合金鋁管的進口量從2000年不到190萬噸，至2001年達到330萬噸，2002年超過了450 萬噸，2003年將增加至550萬噸。在2004年達到670萬噸。 中國合金鋁管進口將繼續(xù) Source: MRMM · 世界上今后的 2年里很少有新的合金鋁管產(chǎn)能投入市場，去滿足迅速增加的合金鋁管需求。其結果將導致2004年出現(xiàn)合金鋁管供應極度緊張的狀態(tài)。
· 在2005至2006年，我們考慮到幾個工程將會被投資，以2003和2004年合金鋁管將出現(xiàn)高價來看，這些工程會走在前面。然而，如果這些工程中推遲就會存在風險，供應 量的嚴重緊缺就會在2004年出現(xiàn)，在2005年持續(xù)。 · 根據(jù)與中國市場觀察家的討論，我們認為中國鋁業(yè)的合金鋁管產(chǎn)量會以比其自已所聲稱的更快的速度擴大(從目前至2006年產(chǎn)量將增加250萬噸). · 然而，在中國之外現(xiàn)在有許多主要的合金鋁管精煉產(chǎn)能的擴充已經(jīng)指向2006年階段– 但卻不是在2003和2004年階段: ? Rio Tinto正在開發(fā)新的Comalco 氧經(jīng)鋁冶煉工程，從2005年起將年產(chǎn)140萬噸合金鋁管。 ? 巴西 的 Alunorte 冶煉商正在進行產(chǎn)能從160至250萬噸的擴充。隨后有可能進一步擴充170萬噸產(chǎn)能 (是否投資還沒有決定). 我們相信擴充年產(chǎn)量170萬噸使總的生產(chǎn)能力達到420萬噸的計劃會提前執(zhí)行。生產(chǎn)將從2005年開始。雖然這可能是太樂觀了。 ? Alcan 宣布，計劃擴充其Gove 年產(chǎn)量，從150萬噸增加至350萬噸。但是要在2007年才投產(chǎn)。 ? 其它的工程要小得多 (如 Alcoa的Suriname和 Jamaica), 有的還沒有確定投資。 ? 澳大利亞西部的WAGERUP年 產(chǎn)量140萬噸的擴充計劃市場已 等待了很久，可能會因為最近的環(huán)境問題而拖延。
中國鋁業(yè)和 Minmetals 宣布在廣西建立年產(chǎn)量800,000噸的合金鋁管冶煉。該工程執(zhí)行的時間還沒有定。雖然看來不可能在下一個五年計劃2006年前動工。 主要計劃中的合金鋁管生產(chǎn)能力 增加量 ('000噸) 時間 現(xiàn)有產(chǎn)能的擴充: Renukoot 0.2 Apr-02 Chalco - Various 2.5 2003-2006 Alunorte 0.9 2003 Clarendon 0.225 Apr-03 Kwinana 0.2 2005 Paranam 0.25 2005 Wagerup 1.4 2005? Alunorte 1.7 2005+ Worsley 0.3 2005+ Gove 1.5 2007 現(xiàn)有產(chǎn)能擴充總量 9.175 新開發(fā)產(chǎn)能: CAP 1.4 2005 Guixi 0.8 2006 新開發(fā)產(chǎn)能合計 2.2 增加產(chǎn)能總合 11.375 資料來源: MRMM · 由于2003和2004年 新的合金鋁管產(chǎn)能進入市場，我們相信合金鋁管冶煉的作業(yè)率需要出現(xiàn)劇烈的上升才能滿足需求的增加。
現(xiàn)貨合金鋁管的價格 (以LME鋁價的百分比來計算) 和合金鋁管冶煉的作業(yè)率有著密切的關系。 生產(chǎn)能力利用率和現(xiàn)貨合金鋁管價的關系 Source: MRMM · 我們的預期預示著世界2004年的作業(yè)運轉(zhuǎn)率將超過95% , 和2000年年產(chǎn)量為一百萬噸的 Gramercy合金鋁管廠發(fā)生爆炸后 關閉激發(fā)價格上漲至$450/噸時的情況相似. · 我們并不預期價格會達到那時的高度，但是我們相信現(xiàn)貨合金鋁管的價格仍然有較大的上升空間。上漲至到岸價$300/噸。在今后的幾年里會引發(fā)合同定貨價格明顯上升。
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